随着美国最大的两家住房抵押贷款融资机构 —— 美国联邦国民抵押贷款协会(房利美)和美国联邦住宅抵押贷款公司(房地美)陷入困境，美国房贷市场爆发二次次贷危机。受其大幅下跌影响，道琼斯工业指数一度遭遇重挫，两年来首次击穿11000点大关，且带动全球股市全线走低，也直接导致A股市场的反弹势头戛然而止，并连续几个交易日向下调整，上证指数再次回探至2700点下方。

　　金融股的大幅下跌已引起美国监管部门的高度重视，随即便连番出重手救市，继上周末宣布要对证券公司散布恶意谣言的行为检查后，美国财政部13日宣布，提高对两大房贷机构的信用额度，并承诺在必要时政府将出资购买两大房贷机构股票并出借资金。美联储也表示将给予两大机构特别融资待遇。紧接着美国证券交易委员会15日又紧急发布一项限制股市卖空的禁令，欲限制投资者做空主要金融企业股票。

　　回顾本轮在美国发生的次贷危机，每到关键时刻其政府均展开过积极的救市举措。从2007年7、8月份大批与次级住房抵押贷款有关的金融机构纷纷破产倒闭，危机集中体现开始，美联储持续进行减息；到当年年底至2008年年初，花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，美联储和一些西方国家央行联手干预；再到今年3月份，美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，美联储紧急向其注资，并大幅降息75个基点；本次两大住房抵押贷款融资机构陷入困境，同样获得其相关部门的大力度支持，充分显现出美国政府救市的坚定信心。

　　宏观政策逐步回暖

　　重压之下不必悲观

　　在美国政府的努力救市下，美国股市终于止住跌势，连续大幅反弹，并带领欧美、亚太等周边股市纷纷强劲走高，也为A股的重新走稳构成支撑。同时，随着政策面“维稳”暖风频吹、今年上半年经济数据的明朗、中报披露的展开，以及各种负面因素的逐步弱化，A股市场估值体系亦基本完成重构过程，尽管市场仍处于重压之下，但投资者也不必对后市太过悲观。

　　备受瞩目的2008年上半年宏观经济数据于17日正式出炉。数据显示，上半年CPI同比上涨7.9%，GDP为130619亿元，同比增长10.4%，增速比上年同期回落1.8个百分点，工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.6%，比上年同期高4.8个百分点，各项指标大多好于预期。 当前中国宏观经济向好的基础并未发生根本改变，而经历非理性杀跌后，A股市场已处于明显的低估值区域，后市有望逐步走上价值回归之路。